La Berkshire de Greg Abel recompra 9.600 millones de dólares en acciones propias

Entre julio y septiembre, Berkshire Hathaway gastó unos 150 millones de dólares en sus propias acciones por cada día que abrió la Bolsa. El total, publicado el sábado, fue de 9.600 millones de dólares, más del doble que en el segundo trimestre y casi el 1% de toda la compañía retirado en un solo trimestre. Es la señal más clara hasta ahora de Greg Abel, consejero delegado desde enero, sobre cuánto cree que vale Berkshire.

Más de la mitad, en septiembre

El informe trimestral de Berkshire muestra las compras mes a mes. En julio compró unos 3.400 millones de dólares en acciones de clase A y clase B. Agosto fue tranquilo, con unos 850 millones. Después, septiembre sumó unos 5.400 millones, más que los otros dos meses juntos, a un precio medio de unos 507 dólares por acción de clase B.

El momento importa por cómo funcionan las recompras de Berkshire. No hay presupuesto ni objetivo. El programa permite recomprar siempre que el consejero delegado, «tras consultar con el presidente del consejo», crea que el precio está por debajo del valor intrínseco de Berkshire, «determinado de forma conservadora». El 18 de septiembre, Warren Buffett dejó la presidencia tras más de seis décadas y pasó a ser presidente emérito, y su hijo Howard, consejero desde 1993, ocupó el puesto. El mes de más compras fue también el mes en que la nueva pareja tomó el mando.

Hay un único límite estricto: Berkshire no recomprará acciones si eso deja su efectivo, sus equivalentes y sus letras del Tesoro por debajo de 30.000 millones de dólares. Eso deja un margen enorme, y el resto del informe muestra de dónde sale el dinero.

El ferrocarril compensó lo que perdieron los seguros

El beneficio operativo de Berkshire, lo que ganan sus negocios sin contar los vaivenes de su cartera de acciones, fue de 12.700 millones de dólares en el trimestre, un 5,8% menos que un año antes. Los seguros explican la caída. El beneficio técnico cayó un 43%, hasta 1.350 millones; el beneficio técnico antes de impuestos de GEICO bajó a 982 millones desde 1.770 millones, y el grupo de reaseguros dijo que el volumen de primas se vio frenado por una mayor competencia de precios en el mercado inmobiliario de Estados Unidos. Los ingresos por inversiones de las aseguradoras cayeron un 14%, hasta 2.730 millones.

Casi todo lo demás creció. BNSF, el ferrocarril, ganó 1.730 millones después de impuestos, un 19% más. Berkshire Hathaway Energy subió un 8%, hasta 1.610 millones. Fabricación, servicios y comercio minorista, el grupo que reúne decenas de negocios industriales y de consumo, ganó 4.040 millones, un 12% más.

Parte de ese crecimiento vino de las propias operaciones de Abel. Berkshire cerró el 24 de julio la compra de la constructora de viviendas Taylor Morrison por 6.800 millones de dólares, lo que ayudó a que los ingresos de su negocio de construcción de viviendas subieran un 41%, hasta 4.700 millones. En enero completó la compra de OxyChem, el negocio químico de Occidental Petroleum, por 9.400 millones. La recompra del trimestre fue mayor que cualquiera de las dos operaciones. Entonces, ¿cómo se reparte el trabajo la nueva dirección?

El primer año de Abel, en cifras

Buffett anunció en la junta anual de Berkshire en Omaha, en mayo de 2025, que quería que Abel fuera consejero delegado a final de ese año. Abel asumió el cargo el 1 de enero. Cuando Buffett cedió la presidencia en septiembre, él mismo resumió el reparto:

“Greg dirige la empresa; Howard protegerá su cultura y sus valores – ambos valen más que cualquier cosa de nuestro balance.”— Warren Buffett

El balance sigue siendo la envidia de las grandes empresas estadounidenses. A finales de septiembre, los negocios de seguros y el resto de negocios de Berkshire tenían 352.300 millones de dólares en efectivo, equivalentes y letras del Tesoro, descontando las compras liquidadas en octubre, frente a unos 359.000 millones en junio. Su float de seguros, las primas que guarda antes de pagar siniestros, creció hasta unos 178.500 millones. «La solidez financiera y una liquidez de sobra serán siempre de suma importancia en Berkshire», dice el informe trimestral.

A los accionistas les gusta lo que ven. Las acciones de clase A de Berkshire suben un 13% este año, frente al 7,8% del S&P 500, y ganaron más de un 12% en el último mes mientras el índice caía un 5,5%, según CNBC.

Lo que queda por resolver son los seguros, el motor que ha financiado a Berkshire durante décadas, donde el beneficio técnico de GEICO casi se redujo a la mitad este trimestre. La aritmética de las recompras, en cambio, es sencilla: cada acción que Berkshire retira da a cada dueño que se queda un trozo algo mayor del ferrocarril, las eléctricas, las aseguradoras y el efectivo. Con su nueva dirección, Berkshire acaba de apostar 9.600 millones de dólares por la empresa que mejor conocen sus gestores: la suya.