CoreWeave voit ses revenus bondir de 168 %, à 3,66 milliards, et son action de 25 %

CoreWeave a ajouté plus d'un milliard de dollars de chiffre d'affaires en trois mois, et mercredi le marché l'a remarqué. Le cloud spécialisé dans l'IA a publié un chiffre d'affaires de 3,661 milliards de dollars au troisième trimestre, en hausse de 168 % sur un an, relevé sa prévision annuelle et annoncé que ses clients lui verseront environ 9 milliards de dollars de prépaiements et de dépôts au cours des trois prochains mois. Son action a clôturé le 11 novembre en hausse de 24,7 %, à 60,77 dollars, après un mois où elle avait perdu près de 40 % sur fond de désaffection des investisseurs pour l'infrastructure d'IA.

Un milliard de dollars de revenus en plus en un seul trimestre

Sur le trimestre clos le 30 septembre, le chiffre d'affaires de CoreWeave est passé à 3,661 milliards de dollars, contre 1,365 milliard un an plus tôt. Michael Intrator, cofondateur et directeur général, a parlé d'« un trimestre de décollage », avec des revenus en hausse de plus d'un milliard par rapport aux trois mois précédents et des marges opérationnelles ajustées à deux chiffres avec un trimestre d'avance sur le plan.

Rapporté au haut de la fourchette prévue cette année, ce carnet de commandes représente environ dix ans de ventes déjà sous contrat. La direction a relevé cette prévision à 13,0 à 13,3 milliards de dollars, contre 12,4 à 13,2 milliards en août, augmenté de 26 % en milieu de fourchette son objectif de résultat opérationnel ajusté, à 1,275 à 1,375 milliard, et table désormais sur un rythme annualisé de 20 à 21 milliards de dollars de revenus fin 2026.

L'entreprise perd encore de l'argent pendant qu'elle construit. Sa perte nette a atteint 709 millions de dollars, contre 110 millions un an plus tôt, et elle prévoit entre 1,05 et 1,15 milliard de charges d'intérêts rien qu'au quatrième trimestre. C'est pourquoi la partie la plus scrutée du rapport n'était pas la ligne des revenus, mais la façon dont CoreWeave compte financer la suite.

Les 9 milliards que les clients paient d'avance

La hausse des taux d'intérêt a renchéri l'argent pour les néoclouds, ces spécialistes qui louent des GPU Nvidia. CNBC a rapporté que certaines obligations de CoreWeave ont récemment dépassé 16 % de rendement, et l'entreprise devait près de 47 milliards de dollars à la fin du trimestre.

La réponse de CoreWeave consiste à s'appuyer sur ceux qui ont besoin de ses ordinateurs. Elle attend environ 9 milliards de dollars de prépaiements et de dépôts de clients dans les trois prochains mois, et Michael Intrator a indiqué aux analystes que l'essentiel du capital nécessaire pour 2027 viendra de ces prépaiements et de financements de ses partenaires matériels. Elle a bouclé une ligne de crédit de 2,6 milliards conçue pour des contrats clients plus courts et levé environ 4,2 milliards en obligations convertibles au cours du trimestre.

“Aux rendements actuels, nous n'avons pas l'intention d'émettre de nouvelle dette non garantie au niveau de la maison mère d'ici à 2027. — Nitin Agrawal, directeur financier de CoreWeave”

Nitin Agrawal a précisé que les prêts adossés à des actifs précis s'échangent toujours autour de leur valeur nominale, et il prévoit moins de 5 milliards de dollars de financement par dette de la maison mère d'ici à 2027. Dit simplement, les clients qui attendent les puces financent désormais une large part des centres de données qui les accueilleront. Reste à savoir combien il reste à construire.

1,7 gigawatt en service, 4,6 sous contrat

CoreWeave a ajouté plus de 200 mégawatts de puissance active au cours du trimestre pour dépasser 1,7 gigawatt, soit le double de son empreinte active du début d'année, et prévoit plus de 1,85 gigawatt d'ici la fin de l'année. La puissance sous contrat a augmenté de plus de 900 mégawatts, à plus de 4,6 gigawatts, dont plus de 1,3 gigawatt à l'international, notamment en Inde, en Indonésie et en Espagne. Les investissements de l'année sont désormais attendus entre 37 et 39 milliards de dollars.

Les racks les plus récents rapportent déjà. CoreWeave a mis en service des systèmes Nvidia Vera Rubin NVL72 sur plusieurs racks, et les premières charges de production, pour la start-up de programmation Cognition, ont atteint un débit de tokens 4,8 fois supérieur à celui de la génération précédente, GB200. Canva, Substack et Wayve, spécialiste de la conduite autonome, sont devenus clients, tandis qu'OpenAI, Perplexity et Jane Street ont étendu leurs contrats.

Le rebond a encore du chemin à faire avant de tout réparer. Même après la clôture de mercredi, l'action reste 56 % sous son plus haut sur 52 semaines, à 138,25 dollars, et Anthropic, un client clé, doit faire son entrée au Nasdaq la semaine prochaine. « Nous voyons que nous allons avoir des relations de long terme avec les laboratoires d'IA », a déclaré Michael Intrator.

L'expansion de l'IA a désormais un nouveau type de prêteur: les clients qui ne peuvent pas l'attendre.