The Specialty NewsCrusoe atteint une valorisation de $30B alors que les quants de Wall Street s'emparent du calcul IA
Le contrat de puissance de calcul de $13 milliards de Jane Street prouve que la course à l'infrastructure IA a dépassé les frontières de la Silicon Valley
L'acheteur le plus agressif d'infrastructure d'intelligence artificielle sur la planète en ce moment n'est pas un géant de la tech construisant un chatbot. C'est une société de trading quantitatif pour compte propre à New York. Jane Street a engagé environ $19 milliards pour sécuriser de la puissance de calcul brute, faisant le pari sans précédent que battre le marché boursier nécessite désormais de rivaliser directement avec OpenAI pour le silicium. Cet appétit vient de propulser un développeur indépendant de centres de données dans la sphère la plus fermée des marchés privés.
Du torchage de gaz au ticket à $30 milliards
Chase Lochmiller, un ancien quant de Jump Trading, et Cully Cavness ont lancé Crusoe en 2018 avec un modèle économique résolument peu glamour. Ils ont traîné des installations mobiles de minage de cryptomonnaies vers des puits de pétrole, les alimentant en brûlant les déchets de gaz naturel qui auraient autrement été torchés dans l'atmosphère.
Début 2025, ils ont réalisé qu'un enjeu bien plus important se préparait. Ils ont vendu l'unité bitcoin et ont fait pivoter l'entreprise entière vers la construction de campus IA hyperscale.
Crusoe est désormais l'emblème du boom du « neocloud ». Les géants historiques de la tech comme Amazon et Microsoft ne peuvent tout simplement pas couler du béton et poser des câbles à haute tension assez vite pour satisfaire la demande physique colossale de l'entraînement IA. Les fournisseurs indépendants de GPU-as-a-Service comblent ce vide, opérant comme des propriétaires fonciers de l'ère numérique.
Mais obtenir une valorisation massive nécessite un locataire de référence prêt à garantir une construction financée par les puces. C'est exactement ce que Lochmiller a trouvé dans son ancien coin de Wall Street.
La baleine quant et le réseau électrique
Début septembre, des fuites ont révélé que Jane Street avait signé un contrat de cinq ans et $13 milliards avec Crusoe. L'ampleur même de l'infrastructure physique requise pour répondre à ce type de demande en calcul dépasse l'entendement. Le campus « Project Jade » proposé par Crusoe dans le Wyoming devrait à terme nécessiter jusqu'à 10 gigawatts de puissance.
Pour mettre cela en perspective, cette seule installation consommerait environ trois fois l'électricité de tout l'État du Wyoming.
“« Nous sommes dans une course à l'IA. C'est une compétition internationale. » — Justin Arnold, directeur de l'urbanisme du comté de Laramie”
L'accord avec Jane Street prouve que la demande des non-hyperscalers pour du calcul dédié est désormais assez profonde pour financer des réseaux électriques entièrement nouveaux. Mais le chiffre choc s'accompagne d'une réserve structurelle. Le montant de $13 milliards est un « plafond » qui repose sur deux extensions distinctes et une option pour de la capacité supplémentaire.
Plus important encore, l'ascension soudaine de Crusoe masque une menace silencieuse qui se cache dans sa propre liste de clients.
Les locataires deviendront propriétaires
Actuellement, Crusoe loue de la capacité aux plus grands noms de la tech, dont Meta, Microsoft et OpenAI. Mais des investisseurs en capital-risque comme Trace Cohen ont souligné le risque évident: les meilleurs clients de Crusoe sont ses futurs concurrents les plus probables.
Les géants de la tech louent actuellement aux neoclouds car ils sont freinés par la disponibilité de l'énergie et les délais de construction. C'est une solution de fortune extrêmement coûteuse. Dès qu'ils pourront construire suffisamment de leur propre infrastructure d'énergie et de calcul, la location s'arrêtera.
Nous voyons déjà cette tension se jouer sur le terrain. Sur le site de 1,8 gigawatt de Crusoe dans le Wyoming, des rapports faisant état du choc des prix de construction ont poussé Google — l'utilisateur final de l'installation — à intervenir et à prendre un contrôle plus direct de la construction pour protéger ses marges.
Les valorisations massives des neoclouds reposent sur l'hypothèse que l'infrastructure IA est une nouvelle classe d'actifs permanente, et non une passerelle temporaire. Mais les hyperscalers disposent d'un capital infini et n'ont aucune intention de payer un loyer pour toujours. La véritable course à l'IA ne se joue pas dans le cloud. Elle se joue pour le réseau électrique, et les géants de la tech ont bien l'intention de le posséder en propre.
Ce que les gens en disent
“Sources: Crusoe raised $3B+ at a ~$30B post-money valuation; Atreides Management and Valor Equity Partners co-led the round, with Mubadala Capital participating (Bloomberg) (Visit Techmeme dot com for the link and full context!)”
“$NVDA $MU $SNDK $LITE (Bloomberg) -- Crusoe, a data center upstart with contracts to supply AI computing power to the likes of Meta Platforms Inc. and Oracle Corp., has signed a cloud contract with trading firm Jane Street Group valued at around $13 billion, according to people”
“The Glass Box Advantage: Why Explainable AI is Winning Allocators’ Trust Sponsored by QuantumStreet AI #ExplainableAI #AllocatorInsights #InvestmentGovernance #InstitutionalInvesting”
Crusoe's $30B Rise and Risk
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